家紡行業(yè)發(fā)展空間巨大,公司效益增長更多依賴于經營能力:
    作為紡織業(yè)三大產品領域之一的家用紡織品,在 2000 年以來取得了突飛猛進的發(fā)展,年均產值增速超過20%;
    歐美經濟發(fā)展歷史表明:人均 GDP 從1000 美元到3000 美元是家紡行業(yè)的導入期,人均GDP 達到3000 美元之后進入成熟期,是家紡行業(yè)最容易盈利的時期,而2008 年我國人均GDP 已經邁進3000 美元大關;
    房地產和婚慶市場發(fā)展也給家紡行業(yè)帶來新的需求。
    公司未來輝煌還是平穩(wěn)發(fā)展取決于經營策略和管理層能力:
    市場主要家紡品牌的經營策略沒有大的差別,企業(yè)“內功”是關鍵。公司作為家紡市場第一品牌,更有可能在未來脫穎而出;  ??  家紡品牌經營策略與已經上市的鞋類和服裝品牌相比本質上差別不大,而家紡產品品質重要性高、時尚性弱,家紡品牌經營并沒有突出上述差異,未來需要根據家紡產品特點進行品牌建設,可能給公司中長期高速發(fā)展奠定基礎。
    隨著家紡市場發(fā)展,以及公司產能和銷售渠道擴大,我們預期 09 年-2011 年分別實現(xiàn)凈利潤1.25 億元、1.40 億元和1.70 億元,分別同比增長14%、11.9%和21%,攤薄后EPS 分別為0.894 元、1.001 元和1.211元;
    根據與香港和國內市場已上市服裝和鞋類品牌零售企業(yè)估值比較,我們給予公司09 年24-27 倍動態(tài)市盈率,認為未來合理價格在21.46-24.14 元之間。