海外訂單減少以及價格下降是收入下降的主要原因。上半年公司出口收入1.31億元，同比下降20.52%；國內(nèi)市場依然穩(wěn)定，上半年完成收入8784萬元，同比增加2.62%。

    上半年公司綜合毛利率29.58%，同比提高5.51個百分點。在收入下滑的情況下依然實現(xiàn)了凈利潤20%以上的增長。羊毛價格的下降以及新技術(shù)的應(yīng)用是毛利率提升的主要原因。上半年新技術(shù)的應(yīng)用比例達(dá)到15%。

    截至6月底，公司流動比率0.80，速動比率0.58，同比分別下降0.7和0.55.資產(chǎn)負(fù)債率由38.99%上升至54.13%。此外，上半年公司財務(wù)費用率高達(dá)8.36%，同比提高1.59個百分點。顯示公司面臨的資金壓力較大。

    公司老廠房搬遷以及新增產(chǎn)能的投產(chǎn)都將于9月底全部完成，較此前預(yù)期拖后了3個月，會對公司09年業(yè)績造成一定的負(fù)面影響，但不影響2010年以后業(yè)績。

    新產(chǎn)能的釋放和新技術(shù)應(yīng)用比例的提高是未來公司業(yè)績增長的主要推動力。根據(jù)中報情況，我們調(diào)整公司09、10年每股收益至0.35元和0.64元。新產(chǎn)能投產(chǎn)后公司產(chǎn)能將實現(xiàn)翻番，業(yè)績具有很大的增長空間，是出口復(fù)蘇背景下較好的投資品種。維持“增持”評級和10元目標(biāo)價。