不知道你是否留意到，銷售床單、被褥、枕頭等產品的家紡門店這幾年如雨后春筍般在各個大中小城市涌現(xiàn)，產品的花樣也越來越多。

　　“以前，家紡產品主要應用于婚慶，隨著消費習慣的升級，人們對家紡產品有了新的要求，也就使這個市場很快發(fā)展起來，并且有很不錯的前景�！�國金證券紡織行業(yè)首席分析師張斌8月4日接受第一財經日報《財商》記者采訪時表示。

　　從近日的市場來看，消費股被反復提及，而作為這一概念組成部分的家紡行業(yè)是否也具有投資機會？隨著行業(yè)的大勢向好，到底什么樣的家紡類公司才值得投資者收藏呢？

　　“三足鼎立”

　　“整個行業(yè)目前只是處于發(fā)展的初級階段，市場空間還遠遠沒有被完全開放出來�！睆埍蟊硎�。

　　據(jù)了解，家紡行業(yè)是紡織服裝板塊所有子行業(yè)中增速最快的板塊。2009年，國內家紡消費達到約600億元，過去5年的市場規(guī)模更是翻了一番。

　　而與運動鞋、女鞋等相比，家紡行業(yè)無論是品牌培育還是行業(yè)整合尚處于較低級階段，前景也更誘人。

　　張斌認為，不同于服裝和鞋帽行業(yè)，家紡類行業(yè)有其獨特性，即對時尚性的要求比較低，而對產品的功能性要求卻比較高。所以，國外的廠家往往因為不能很好地滿足國內消費者對功能性方面的要求而不能很好地進入市場，這就給國內的公司帶來了更多的機會。

　　中金公司分析師郭海燕預計，國內家紡消費在未來幾年將會保持15%以上的復合增長，行業(yè)集中度進一步提高，優(yōu)勢企業(yè)將會逐步拉開與同行的距離。

　　隨著行業(yè)的發(fā)展，相關公司也相繼上市。2009年9月份以來，羅萊家紡（002293.SZ）、富安娜（002327.SZ）、夢潔家紡（002397.SZ）先后登陸中小板，形成“三足鼎立”之勢。

　　從目前來看，三家公司都還沒有形成全國范圍的優(yōu)勢，只是在各自區(qū)域擁有強勢地位。羅萊家紡的強勢區(qū)域在華東、華北和東北，2009年三大區(qū)域銷售占總收入比重為67.41%；富安娜的強勢區(qū)域在華南和華東，2009年兩個區(qū)域銷售占總收入比重為57.33%；夢潔家紡的強勢區(qū)域在華中，2009年該區(qū)域銷售占總收入比重為52.88%。

　　事實上，家紡行業(yè)的發(fā)展情況一定程度上也受到地產交易量的影響。近期市場對家紡行業(yè)的擔憂就是，如果房地產市場低迷將會給其帶來不利的影響。

　　郭海燕認為，地產交易量下滑對家紡用品可能產生一定的短期影響，但是隨著存量消費的日益增強，存量消費的主導力越來越強，長期來看消費習慣轉變推動家紡消費增長是必然的。

　　渠道為王

　　由于整個行業(yè)仍舊處于跑馬圈地的行業(yè)發(fā)展階段，所以快速開店被認為是企業(yè)前進的重要動力。

　　“目前行業(yè)集中度不高，競爭很激烈，對行業(yè)內的公司而言，重中之重還是要進行快速的擴張，能否將規(guī)模擴大對公司發(fā)展來說是最要緊的。”張斌說。

　　而開店擴張無非兩種方式——直營和加盟。那么，該如何看待這兩類擴張方式呢？

　　“直營的優(yōu)點就是加盟的缺點，反之亦然。直營可以讓公司對終端進行很好的控制，但由于資金等方面，尤其是人員方面的限制，往往不能有很快的發(fā)展。加盟的速度更快，但是公司和加盟商之間利益的博弈，也會增加公司管理的難度�！睆埍蟊硎�。

　　據(jù)了解，羅萊家紡和夢潔家紡的經營模式比較類似，都以“加盟為主、直營為輔”的方式進行布局。富安娜則更加注重直營渠道的建設。

　　從2009年的數(shù)據(jù)來看，羅萊家紡的加盟店數(shù)量為1534家，直營店數(shù)量為276家；夢潔家紡的加盟店數(shù)量為1417家，直營店數(shù)量為245家；富安娜的直營店數(shù)量最多，有327家，而加盟店數(shù)量則僅為895家。

　　而這三家公司未來三年對直營和加盟渠道的拓展計劃也十分類似，都是直營渠道門店年均增加80~90家，加盟渠道門店年均增加300家左右。

　　另外，三家家紡企業(yè)的渠道擴張策略都是一線城市做形象，二、三線城市做業(yè)績。據(jù)了解，對于一線發(fā)達城市，通過代理國外高檔品牌也能使公司更容易地獲得最佳銷售位置，提升品牌形象，可以間接降低宣傳費用。

　　誰最看好？

　　家紡類的這三家公司無論在產品上還是在擴張方式上似乎都很相似，難分伯仲，那么，對投資者而言，到底哪家公司值得投資呢？

　　張斌認為，現(xiàn)在還沒有一個全國性的強勢品牌，這些家紡類公司都在行業(yè)發(fā)展的大背景下，處于快速發(fā)展之中，目前還很難說誰比誰更強，誰會更弱一些。

　　那么，是否有一個具體的財務指標來作出比較呢？

　　“規(guī)模，仍舊是判斷這些公司的重要指標。可以關注這些公司的規(guī)模增長速度，這可以反映出管理層的水平。如果哪家公司規(guī)模增長速度上不去，那可能就是管理層的水平沒到位�！睆埍蟊硎�。

　　另外，他認為投資者可以參考存貨這一指標，如果某個時期，某家公司的存貨突然增大，那么，這當然不是什么好事情。至于毛利率、凈利潤增長率這些常用的指標，目前在三家公司都在鉚足勁開店的背景下，還不能比較出差距。

　　湘財證券研究員吳驍宇則認為，短期來看，夢潔家紡因其產能在三家公司中最先得到釋放，前期訂貨會表現(xiàn)超預期，加上目前估值最低，所以最被看好。

　　值得一提的是，和其他行業(yè)一樣，家紡行業(yè)有著長長的產業(yè)鏈：從最上游的棉花原料、纖維制造、紡紗到繡花、印染，再到設計、品牌管理、零售等，共十多個環(huán)節(jié)。上述三家公司主要是做下游的設計、品牌營銷以及渠道等幾塊內容，而上游則是由其他公司把持。