近期鄭棉市場走勢震蕩,主力合約維持21100-21500區(qū)間走勢。外盤出現(xiàn)上行，由于北半球種植期來臨，主要產(chǎn)棉國種植面積預(yù)測均出現(xiàn)一定的減幅，對于國際市場棉價價值重估存在一定利好。國內(nèi)為了穩(wěn)定春耕，國家配額發(fā)放進(jìn)度較慢，導(dǎo)致港口寄售棉繼續(xù)增加，實(shí)際進(jìn)口量受到限制，但5月開始春耕基本結(jié)束，發(fā)放配額呼聲日益高漲，有望平抑內(nèi)外棉價差。當(dāng)前棉市行情是需求端配額發(fā)放與供給端種植期炒作的博弈，哪一方出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)都對棉花市場產(chǎn)生影響。
　　
　　當(dāng)前北半球處于棉花種植期，南半球處于棉花收割期。從全球主要產(chǎn)棉國的產(chǎn)量以及種植面積預(yù)測來看，由于今年的種植季棉價明顯低于去年，北半球棉花種植面積的下降可以說是在市場的預(yù)料之中。月初美國農(nóng)業(yè)部給出的美國種植面積預(yù)測來看，11%的減幅其實(shí)已經(jīng)低于了市場的預(yù)測，市場預(yù)計可能調(diào)減的幅度更大，原因在于種植大豆的預(yù)期利潤要高于棉花。印度2012/13年度植棉面積將同比縮減7%，由于印度去年棉價的低位以及本身質(zhì)量的提高，印度棉花的出口明顯增加，成為全球最大的棉花出口國，但是由于庫存量仍較大，種植面積縮減符合預(yù)期。
　　
　　2012年3月我國進(jìn)口棉花62.5萬噸，2011/2012年度累計進(jìn)口324.1萬噸，同比增長86.6%，進(jìn)口增幅明顯。但是從保稅區(qū)以及保稅倉庫的統(tǒng)計上來看，3月總共進(jìn)口保稅貨源達(dá)21.9萬噸，港口累積保稅貨源已經(jīng)達(dá)到94萬噸。由于配額量較少，導(dǎo)致港口積壓的寄售棉達(dá)到了近百萬噸，配額轉(zhuǎn)讓價格上漲至3000元/噸附近。近期5月份增發(fā)配額的傳言再起，如果配額能夠到位，可以有效彌補(bǔ)內(nèi)外棉價差，紡企用棉也能得到較多補(bǔ)充。
　　
　　雖然下游紡企采取隨買隨用的策略，但是隨著逐步開工，商業(yè)庫存出現(xiàn)了一定的下降，截至2012年3月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存總量為287萬噸，較上月底減少56萬噸，其中新疆商業(yè)庫存為（未出疆）70萬噸。雖然整體庫存仍處于歷史平均水平，但因?yàn)槭袌鰧τ诟叩燃壝藁ǖ男枨蟮脑黾�，供給狀況存在一定隱患。近日為解決新疆地區(qū)棉花積壓問題，鐵路部門決定于4月下旬開始組織棉花突運(yùn)，烏魯木齊鐵路局要確保棉花日均裝車達(dá)到220車以上。
　　
　　2011/2012棉花年度以來，隨著國內(nèi)外棉花價格差持續(xù)高位，印度、巴基斯坦等國棉紗的價格優(yōu)勢明顯可見，在中國中低檔紗線市場的優(yōu)勢漸顯。尤其在2012年一季度，累計進(jìn)口達(dá)到30萬噸以上，累計同比自2010年5月以來首次出現(xiàn)了同比10%以上的增長。究其原因，主要是因?yàn)閲鴥?nèi)的收儲導(dǎo)致公檢數(shù)量的明顯增加，低等級棉花數(shù)量以及200型棉花數(shù)量出現(xiàn)了明顯減少。據(jù)中纖局統(tǒng)計，截至2012年4月25日，公證檢驗(yàn)量達(dá)到5541054噸。而2010/2011年度公檢量只有2682728萬包，增加了一倍以上。加上低等級棉紗國外的價格優(yōu)勢，導(dǎo)致進(jìn)口增多。今年棉紗的單月進(jìn)口量基本是去年的兩倍，再加上棉紗出口方面的不斷萎縮，兩方面來看，對于國內(nèi)棉花需求影響明顯。
　　
　　綜上，筆者認(rèn)為，雖然中長線鄭棉市場仍是空頭的局面,但市場短期有企穩(wěn)的可能，整個5月可能是行情出現(xiàn)小幅回暖的時間窗口，因?yàn)榇焊�的時間段、配額進(jìn)度以及國際棉花供給的短暫低谷都可能會對國內(nèi)產(chǎn)生影響。當(dāng)前行情震蕩加劇，等待供需兩端的變化。當(dāng)然，如果如市場傳言所說，五一節(jié)之后將會有一百萬噸的配額增發(fā)，那可能會對平抑內(nèi)外棉價差以及增加國內(nèi)供給起到積極作用。操作方面，推薦內(nèi)外盤進(jìn)口套利操作以及中長線空頭持有，上方21400阻力位